美光科技存在安全隐患，在重要部门的应用被叫停，这一事件虽然对于美光科技销售影响不大，但存储芯片板块大涨，我们上周也提到过一些存储芯片的竞争格局，2022年下半年以来，全球消费电子景气下滑导致存储芯片需求下降，存储芯片价格大幅走低。市场研究机构TrendForce的数据显示，DRAM（动态随机存储器）平均价格在2022年第三季度暴跌31.4%，在第四季度跌幅扩大到34.4%，今年一季度平均销售价格跌幅仍有20%。从需求端来看，存储芯片需求仍保持较低水平。供给端来看，随着各大厂商也在去库存和减产。
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这段时间存储芯片行业或有止跌迹象出现。消息面上，存储芯片大厂SK海力士已启动筹资计划，规模高达5000亿韩元（约合3.73亿美元），其中3000亿韩元预计将向韩亚银行贷款，并通过其他金融机构借款2000亿韩元。SK海力士高层表示，筹资意在为市场好转做好准备，预估最快第三季度就能迎来行业反弹。
存储器的市场应用还是很大的，根据Yole统计，存储器总体市场空间将从2021年的1670亿美元增长至2027年的2630亿美元，年复合增长率为8%。从市场份额上划分的话， 2027年全球集成电路存储芯片市场中，DRAM将以1580亿美元的规模将保持存储芯片领域最大细分市场的地位，约占据存储市场半数以上的份额，CAGR约9%。NAND FLASH大概会占据着960亿美元市场，CAGR约6%，NOR FLASH会占据着49亿美元的规模，CAGR大概在6%。
兆易创新的王牌
根据断电后是否能保存数据，存储器分为易失性存储器与非易失性存储器，易失性存储器多是动态随机存取存储器（DRAM）和静态随机存取存储器（SRAM），非易失性存储器多是NOR FLASH和NAND FLASH，NOR FLASH的容量较小且写入速度极低，但读速较快，具备芯片内执行的特点，适合低容量、快速随机读取访问的场景；NAND FLASH的容量大成本较低，但读写速度极低，一般用于大容量的数据存储。当然也有其他新型存储器。
兆易创新的存储器产品分为三个部分，NOR Flash、SLC Nand Flash 和 DRAM。
兆易创新 Flash 产品主要有 NOR Flash 和 SLC NAND Flash，其中 NOR Flash是最核心的产品。在NOR Flash产品上，兆易创新能够提供多达16种容量选择，覆盖512Kb到2Gb，可满足多种实时操作系统所需的不同存储空间。并拥有四种不同电压范围，分别为 3V、1.8V、1.2V以及针对电池供电应用推出的 1.65V~3.6V 宽压供电的产品系列；同时，提供多达27种不同的封装选项，可满足客户不同应用领域对容量、电压以及封装形式的需求。去年还推出了USON6超小型塑封封装的产品，尺寸仅为1.2mmx1.2mm，在功耗、电压范围等方面均实现进一步提。还推出了GD25UF系列1.2V低电压超低功耗SPI NOR Flash 产品，可以满足主控新工艺演进趋势的低电压、低功耗要求。其NOR Flash 产品目前主要工艺节点在 55nm 工艺制程。
其实，汽车电子方向是未来NOR Flash主要需求场景，NOR Flash在汽车电子中被广泛应用，如汽车显示系统、ADAS系统、车载娱乐系统、智能驾驶系统及导航系统等。根据 Omdia 的数据来看，2020年全球汽车用显示屏出货量达到了1.27亿片，到2030年出货量将达到2.38亿片，年均复合增长率为 6.5%。根据兆易创新的年报，去年车规产品销售金额同比2021年实现约 80%的增长，车规产品累计出货量已达1亿颗。
SPI NAND Flash产品上，经过多年的发展，兆易创新的38nm、24nm 工艺节点都实现量产，并完成 1Gb-8Gb 主流容量全覆盖。并且在消费电子、工业、汽车电子等领域已经实现了全品类的产品覆盖。去年，兆易创新的GD5F全系列产品通过 AEC-Q100车规级认证，实现了从 SPI NOR Flash 到 SPI NAND Flash 车规级产品的全面布局，现在车规级 Flash 产品已被国内外多家知名汽车企业批量采用。SPI NAND Flash这方面，国内比较领先的厂商，还有东芯股份，其主流产品为24nm，开始向1xnm制程推移，1xnm制程产品占比在10%-20%。研发的19nmNAND目前已进入晶圆流片阶段，做得可能好比兆易好点。
DRAM属于可以随时读写的随机存取存储器（RAM）的一种。DRAM的优势在于结构简单、读写速度块、单位体积的容量较高、成本竞争力高。因此，DRAM在市场上广受欢迎。实际上，厂商为了增加吞吐量，CPU核心急剧增加，服务器从4核（core）增加到64核。DRAM厂商便不断研究，推出数据传输速率为SDR的两倍，即一个时钟周期内传输两次数据的双倍数据速率同步DRAM（DDR DRAM）。兆易创新在DRAM产品上，其首款自有品牌 DRAM产品在2021 年 6 月推出，量产首款 4Gb DDR4（19nm 制程）产品，广泛应用在消费电子（包括机顶盒、电视、智能家 居等）、工业安防、网络通信等领域。另外，兆易创新还在研发17nm DDR3 产品。这一点也是技术不断迭代更新，不少厂家也在接连推出DDR2、DDR3、DDR4和DDR5等读写速率不断加快的新产品。
MCU 产品上，兆易创新也有自己不错的产品，GD32 MCU 产品已成功量产38大产品系列、超过 450 款 MCU 产品，实现对通用型、低成本、高性能、低功耗、无线连接等主流应用市场的全覆盖。去年，为应对 MCU 客户无线连接需求，兆易创新全面量产 GD32W515 系列 Wi-Fi 产品；在汽车应用领域，发布 GD32A503 系列车规级 MCU 产品。
其GD30系列产品，围绕 MCU 相关生态建设，涵盖了高性能电源 IC 产品、电机驱动产品、电源管理单元产品及锂电池管理产品。而且车规级 MCU 提供 4 种封装共 10 个型号供市场选择，以均衡的处理性能、丰富的外 设接口和增强的安全等级，为车身控制、车用照明、智能座舱、辅助驾驶及电机电源 等多种电气化车用场景提供主流开发之选。公司已发布及在研 MCU 产品内核覆盖 ARM® Cortex®-M3、M4、M23、M33、高算力 M7，也是全球首个推出并量产基于 RISCV 内核的 32 位通用 MCU 产品，在市场同类产品具有竞争优势。在工艺制程上，兆易创新的产品覆盖 110nm、55nm、40nm、22nm 工艺制程，主要销售MCU产品工艺制程集中在55nm及40nm。
存储芯片何时跳出下行周期？
作为国内的存储芯片龙头企业，兆易创新近几年的业绩均有不俗表现，2021年，公司实现的净利润达到23.37亿元，创下历史新高，同比增长165.33%。主要是赶上了缺芯的时候，据高盛研究报告，全球有多达169个行业，如汽车、钢铁产品、混凝土生产、空调制造等，都在一定程度上受到芯片短缺影响。至于为什么缺芯，因素也有很多，像随着社会智能化程度的不断提升，芯片作为智能设备最关键的组成部分，需求在持续增长，还有像晶圆厂对成熟工艺制程的扩产意愿不强，造成供应不足。
但是2022年，受全球经济环境、地缘政治冲突等因素影响，半导体行业面临周期下行压力，公司年度净利润出现首次下滑。
年报显示，兆易创新2022年实现营收81.30亿元，同比下降4.47%；实现归属于上市公司股东的净利润20.53亿元，同比下降12.16%；归属于上市公司股东的扣非净利润19.10亿元，同比下降14.16%。
尤其是第四季度财务情况不好，营收只有13.61亿元，环比下降31.55%，而归属于上市公司股东的净亏损为3934.54万元；归属于上市公司股东的扣非净亏损为8964.18万元。
今年一季度实现营收13.41亿元，同比下降近四成；实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元，同比下降近八成；归属于上市公司股东的扣非净利润1.30亿元，同比下降80.14%。
为什么出现这种情况，兆易创新的阐述是芯片产品市场需求减少，导致营收同比下降，毛利率下降，带动毛利润同比减少。像存储芯片业务收入同比减少4.61亿元，微控制器业务收入同比减少3.56亿元，传感器业务收入同比减少0.47亿元。
未来最大的看点
MCU产品应该是兆易创新之后的发力点，这部分产品的营收以及毛利率这几年一直上涨，除了上面提到的车用产品，MCU还可以作为商用产品、工业用产品。2021年兆易创新的市场出货量排名为全球第8位，市占率不多，只有1.4%，国内市占率约为4%。
从商规起步，到现如今主要收入来自于工业，毛利率和净利率随之提高。2019年兆易创新的毛利率还只有46%，但是后来市场产品缺货，推动了现有产品的价格上涨，等到2021年时候毛利率提高到66%。2022年的时候毛利率也在64%。而且这几年MCU产品上，兆易创新也在往高端产品上发力，高端产品的占比逐渐提高，2021 年推出 GD30系列产品，围绕 MCU 相关生态建设，涵盖了高性能电源 IC 产品、电机驱 动产品、电源管理单元产品及锂电池管理产品。像去年9月正式推出车用40nm前装MCU系列产品。
但是去年全球对存储的需求已经出现放缓的趋势，改变了MCU卖出高价利润的情况，厂商可能就难以延续此前的增长。
不过市场仍在，根据ICInsights数据及预测，2021年全球MCU市场规模约196亿美元，同比增长23.4%，预计至2026年将以6.7%的复合增速达到272亿美元；2021年全球MCU的出货量约为309亿颗，至2026年预计将达到358亿颗。我国市场也不小，尤其是这几年物联网和新能源汽车行业等领域快速增长，下游应用产品对MCU产品需求保持旺盛。前瞻产业研究院预计，2021年到2026年，我国MCU市场规模将保持8%的速度增长，其中2021年约为365亿元，至2026年我国MCU市场规模将达到513亿元。
DRAM市场集中度更高，三星电子、SK海力士、美光科技三家企业占据了全球大部分的DRAM市场份额，在这方面，兆易创新主要是背靠长鑫存储。长鑫存储是目前国内DRAM领先的厂商，在利基市场，兆易创新和长鑫存储合作，研发的国内最优制程，在工艺制程上保持代差优势，降低产品成本。
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