未来穿戴的IPO进程显示，招股书于2022年6月27日获受理，7月22日审核状态为“已问询”。公司拟在深交所创业板上市，募资总金额为12.9亿元，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。
据招股书，未来穿戴成立于2007年11月，位于深圳市南山区粤海街道，是一家专注为个人与家庭提供智能可穿戴健康产品的高新技术企业，专业从事SKG品牌可穿戴健康产品和便携式健康产品的研发、设计、生产及销售。
官网显示，公司主要产品为可穿戴健康产品和便携式健康产品，具体包括颈椎按摩仪、眼部按摩仪、腰部按摩仪、筋膜枪、健康手表等，多项产品在细分市场上销量领先。
(相关资料图)
01
增收不增利
净利润连续三年下降
未来穿戴于今年3月25日更新的招股书申报稿显示，2019年至2022年1-6月（以下称“报告期内”），公司实现营业收入分别为7.92亿元、9.91亿元、10.60亿元、4.34亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为2.13亿元、1.43亿元、1.32亿元、4658万元。
不难看出，公司营业收入在2019年-2021年稳定增长，但同期归母净利润却连续下降，而且2022年上半年公司的营收与利润也呈现双双下滑的态势。公司主营业务毛利率也呈现波动下滑态势。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为55.81%、58.31%、52.38%及51.32%，综合毛利率分别为55.75%、58.16%、52.31%及51.25%。同行业可比公司的综合毛利率均值分别为45.11%、50.85%、52.08%、50.72%。
02
市场推广三年半花了4.25亿元
研发费用仅1.9亿元
近年来，未来穿戴在营销上着实下了“重注”，通过明星代言、网络直播、跨界合作等多种方式进行品牌宣传，以不断提高品牌知名度和市场竞争力。
从研发投入看，SKG“重营销，轻研发”，研发费用远低于销售、管理费用。
招股书显示，报告期内，未来穿戴的销售费用分别为1.02亿元、2.1亿元、2.15亿元、7209.64万元，占营收的比例分别为12.93%、21.21%、20.24%、16.6%。其中，报告期内销售费用中的市场推广及广告宣传费金额分别为5583.35万元、1.65亿元、1.61亿元和4277.9万元，占销售费用的比重分别为54.53%、78.88%、75.02%和59.34%。经计算，三年半时间，公司累计花费了4.25亿元在市场推广上。
值得关注的是，2020年和2021年，仅SKG品牌代言人王一博的代言费用就分别为1237.18万元、2201.57万元。相较而言，公司三年半的研发费用仅有1.9亿元。报告期内，未来穿戴研发费用分别为2275.49万元、4714.06万元、7472.59万元和4518.40万元，占营业收入的比例分别为2.87%、4.76%、7.05%和10.40%。
03
IPO前大额现金分红
存在产品收入集中度较高等风险
尽管未来穿戴利润连年下滑，但在分红上却很“大方”。招股书显示，2020年、2021年以及2022年上半年，未来穿戴共计有5轮分红，合计分红3.65亿元。
总体来看，公司实控人刘杰、徐思英夫妇合计直接、间接持有未来穿戴93.07%的股份。经计算，刘杰与徐思英2020年、2021年和2022年上半年共获得分红款3.4亿元。
值得注意的是，招股书提到多项风险。如，报告期内，颈椎按摩仪产品贡献的收入较高，其收入占主营业务收入的比例分别为74.19%、86.67%、70.33%及49.72%，存在产品收入集中度较高的风险。
此外，未来穿戴8项专利存在被宣告无效风险。据招股书，公司共有8项专利处于被提出无效宣告请求或与之相关的专利行政诉讼中，存在专利经复审后被宣告无效的风险，同时不排除公司其他专利未来被提出无效宣告请求的风险。
未来穿戴还表示，若未来出现市场竞争加剧、公司技术与产品迭代不及时、品牌影响力无法持续、经营成本及费用支出持续上涨等情形，公司的经营业绩将受到不利影响，可能存在经营业绩增速放缓甚至下滑的风险。
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